腾讯音乐Q1财报亮点背后，为何“喜马拉雅”成为其潜在拼图？

发布时间：2025-05-15 16:56:02  浏览量：2

腾讯音乐在一季度财报中展现出了强劲的复苏势头，成功摆脱了去年收入增长乏力的困境，实现了8.7%的同比增长率，逼近两位数的增长目标。

此前，由于直播监管政策的出台，对腾讯音乐的“社交娱乐服务”业务产生了较大冲击，导致该业务板块的总收入一度出现负增长，并对长期发展带来了不确定性。然而，经过一系列调整与合规措施的实施，该业务板块的占比已经从去年同期的26%下降至当前的21%，逐渐消化了负面影响。

与此同时，腾讯音乐的在线音乐订阅收入成为新的增长点。一季度，该部分收入达到42.4亿元，同比增长16.6%，在总收入中的占比超过57%，较去年同期提升了4个百分点。在线音乐付费用户数也实现了显著增长，达到1.23亿，同比增长8.3%。

腾讯音乐在推广音乐绿钻会员的基础上，还着力推出了超级会员服务。超级会员不仅享有绿钻会员的所有权益，还包含K歌、听书、数字专辑等横向衍生权益，甚至有机会参加粉丝见面会。由于超级会员的价格高于绿钻会员，这也带动了单个付费用户收入的增长。

在利润方面，腾讯音乐一季度的整体毛利率提升了约3个百分点，达到44.1%。经营利润同比大增147%，但这一增长主要得益于其他收入中针对入股环球音乐后产生的公允价值变动收益，并非来自主营业务。剔除其他收入影响后，经营利润同比增速约为23%。经营现金流表现稳定，同比略有缩减。

在业务层面，腾讯音乐与喜马拉雅的潜在收购传闻也引起了广泛关注。尽管目前尚未有确凿消息，但喜马拉雅作为一个优质内容池，其长期价值不容忽视。腾讯音乐与喜马拉雅在用户群体上存在较大重叠，但也存在部分细分用户群未被覆盖，如儿童和青少年听众。这些用户群体对会员续费率具有较高的忠诚度。

随着在线音乐月活用户数的见顶，腾讯音乐面临着用户增长的压力。其5.5亿的在线音乐月活用户数较去年同期下降了4%，而全球订阅人数最多的音乐软件Spotify的月活用户数也仅为6亿多。然而，腾讯音乐在在线音乐付费用户方面却取得了快速增长，付费率和客单价均在增加。这表明，用户更愿意为高品质听歌服务付费。

喜马拉雅的收入结构中，付费订阅也是最重要的一块。两平台之间趋近的用户消费习惯有利于合作进一步强化付费意识。喜马拉雅平台上活跃着大量的有声书资源与UGC创作群体，这也是腾讯音乐未来发力长音频领域的重要资源。腾讯音乐已明确将长音频作为未来持续发力的战略领域，并形成了包含酷我畅听、QQ音乐、酷狗电台、阅文集团IP资源在内的内容协同矩阵。

从战略视角看，腾讯音乐现在追求的是多元化音乐生态和健康的财务表现。在过去多年为赢得市场竞争而大举购买版权、消耗大量资金后，腾讯音乐现在更加注重UGC和PUGC内容创作、上下游联动的自制作品等长线长尾内容的构建。这些正是喜马拉雅等社区属性浓厚的平台所擅长的。

腾讯音乐在播客、长音频领域正构筑丰富的内容池，但在用户的直观认知上，它仍然是一个音乐软件。为了改变这一印象，腾讯音乐可以通过音乐付费会员去覆盖更广阔的有声书等权益，强化用户心智。腾讯音乐还可以借鉴Spotify在播客领域的成功经验，发展UGC内容，并探索广告分成的盈利模式。

腾讯音乐在音乐社交方面曾做过很多尝试，但音乐更多的还是线上产业，具有较大的市场潜力。在细分音乐品质与原创产业纵深上做强，应该是市场更愿意看到的。从全球范围来看，在线音乐的付费订阅盈利模式已基本定型，而播客、长音频形式仍然在付费订阅和广告分成之间摇摆。但无论如何，音频内容获取成本和创作者收益保障都是长期需要面对的问题。

国内音频消费习惯与北美市场存在显著差异，这也为腾讯音乐提供了巨大的潜力空间。通过更好地融合听音乐和听书服务，腾讯音乐可以进一步拓展用户群体，提升市场竞争力。