云音乐：家庭套餐或影响ARPU，目标价下调至215港元

发布时间：2026-01-08 15:04:03 浏览量：14

【1月8日大和下调云音乐目标价，预计其ARPU仍面临压力】

1月8日，大和发布研究报告称，云音乐新推的家庭会员套餐或影响每用户平均收入。每位4.5元的新家庭套餐可能拉低ARPU，虽该计划会推动订阅用户数增长，但因内容结构变化，今年ARPU仍有压力。大和表示理解市场对中国在线音乐产业竞争格局的担忧，但相信云音乐能保持用户增长，且用户获取或低价策略持续时间将超预期。大和将云音乐2026至2027年每股盈利预测下调7%，以反映降低的音乐ARPU假设和更高的营销成本假设。重申“跑赢大盘”评级，不过将12个月目标价从310港元下调至215港元，因同业估值下降，且公司可能短期加大投资抗竞争，将2026年预测每股收益的目标市盈率从27倍下调至18倍。